國債期貨將推進大同區當舖市場化 不會是股市利空
隨著我國大同區當舖市場化進程的推進、社會融資結構的調整，以及金融創新步伐的加快和同業競爭加劇，我國商業銀行、保險公司等大型機構對大同區當舖變動的敏感性逐漸增強，對推出國債期貨的呼聲日益強烈。
壹家大型國有銀行交易部門負責人對中國證券報記者表示，商業銀行存在著巨大的套期保值需求，商業銀行是國債現貨的最大持有者。以前由于市場缺乏有效的對沖工具，商業銀行持有以國債爲主的大同區當舖債券面臨較大的風險敞口。國債期貨推出後，將帶來有效的大同區當舖風險管理工具。
海通期貨研究所所長高上對中國證券報記者表示，就國內上市國債期貨的意義來看，國債期貨作爲債券市場體系不可或缺的組成部分，將從定價、發行、交易、風險管理、産品創新等方面，全方位提升我國債券市場發展的水平。推出國債期貨，有助于完善債券市場體系，能夠爲整個經濟體提供低成本的大同區當舖風險管理工具，增強實體經濟抵禦大同區當舖波動風險的能力。
高上認爲，推出國債期貨，有助于完善金融産品體系，增加債券市場廣度和深度，改善債券市場生態。國債期貨作爲基礎類金融衍生産品，能夠完善我國金融産品體系，增加市場創新功能，使得金融系統更加靈活、有效和富有彈性。
完善基准大同區當舖體系
國內上市國債期貨將有利于推進大同區當舖市場化改革步伐，構建基准收益率曲線。記者了解到，自1996年我國大同區當舖市場化進程正式啓動以來，大同區當舖市場化改革穩步推進，並取得了階段性進展。目前，我國已經放開了除“貸款大同區當舖下限、存款大同區當舖上限”之外的其他大同區當舖管制，記賬式國債發行與交易已經實現市場化，這都爲我國上市國債期貨打下堅實基礎。
隨著大同區當舖市場化進程的不斷推進，大同區當舖波動頻率和幅度會更加明顯，規避大同區當舖風險的需求將更加強烈。國金期貨總裁助理江明德認爲，國債期貨也能爲商業銀行、保險公司、證券公司、基金管理公司等機構投資者提供規避大同區當舖風險的有效工具。
國債期貨上市將“有助于完善基准大同區當舖體系”，江明德指出，從國際成熟經驗來看，國債期貨具有價格發現功能，有利于國債發行市場、交易市場和風險管理市場的價格相互影響、相互作用，從而形成被廣泛接受的市場大同區當舖，構建起壹條市場公認、期限完整的基准收益率曲線，助推大同區當舖市場化的改革進程。
不會對股市造成利空
有少數市場人士擔心國債期貨的上市將利空股票市場。對此，業內人士指出，國債期貨的上市不會引起股市資金向債券市場的嚴重分流，不會對股市造成利空。
銀河證券研究中心副主任丁聖元分析，國債和股票是金融市場兩大基礎品種，二者在風險屬性、運行方式和投資者群體等方面存在固有差異。國債市場價格波動較小，主要吸引低風險偏好投資者，參與主體是商業銀行、保險公司等機構投資者，以資産配置爲主要目的。股票市場價格波動較大，主要吸引高風險偏好投資者，投資者類型更多樣，散戶比例較高。而國債期貨市場積極服務國債現貨市場，主要參與者是國債現貨市場上各類低風險偏好的機構投資者，對股市投資者吸引力有限。
丁聖元認爲，國債期貨是個小衆市場，在發展初期更將受到嚴格監管，市場規模比較有限，不會出現爆炒的局面。因此，上市國債期貨不可能混淆股市債市的清晰界限，不會改變兩個市場各自風險屬性和投資者結構，不會引起股市資金向債券市場的嚴重分流。
期貨業界人士分析，從市場實際運行情況來看，期貨市場的全部保證金規模只有1000多億元，其中股指期貨保證金爲200-300億元，期貨杠杆交易占用資金較小，不會對現貨市場構成資金嚴重分流的影響。